物价股票网格走势出现分化,CPI上升PPI下降

不念昔 不念昔 07月10日



主要观点

6月份CPI同比上涨2.7%,处于2014年以来的高点。PPI环比负增长,同比涨幅降到0%。二季度之后,CPI处于相对较高水平,PPI持续回落,二者走势出现分化。

食品价格同比涨幅扩大是拉动CPI的主要原因,其中鲜果价格和猪肉价格涨幅较大。非食品价格涨幅下降到2016年7月以来的低点,终端需求仍然偏弱。受猪肉价格上涨周期叠加生猪疫情的影响,下半年重点关注猪肉价格走势可能阶段性拉升CPI。鲜菜价格涨幅已经回落,鲜果价格涨幅有望收窄。6月之后CPI翘尾逐渐减弱,对物价的抬升作用减弱。因此,除了猪肉价格以外,其他拉升CPI的因素都较弱,下半年CPI上涨空间有限,不存在明显的通胀压力。

PPI为2016年9月以来的最低点。工业产品价格指数持续下降,其中生产资料价格负增长,反应出当前生产需求走弱。生配资平台推荐活资料价格涨幅相对大一些。下半年PPI翘尾因素显著走弱,将对PPI有明显的下拉作用。内外需求偏弱,需求拉动PPI上升的可能性不大。未来PPI可能出现阶段性负增长。放宽地方专项债政策,针对制造业大幅减税降费宋城旅游股票行情,加大基建投资力度,积极政策可能带动工业需求改善,对相关工业产品价格带来拉动,将对PPI走稳起到积极作用。

正文

6月份CPI同比上涨2.7%,与上个月持平,处于2014年以来的高点。CPI环比-0.1%,近3个月首次负增长。其中食品价格同比上涨8.3%,非食品价格同比上涨1.4%。

图1 CPI同比走势

物价走势出现分化,CPI上升PPI下降

数据来源:WIND,交行金研中心

食品价格同比涨幅扩大是拉动CPI的主要原因。6月份食品价格同比上涨8.3%,涨幅比上个月扩大0.6个百分点,为2012年以来的高点。其中鲜果价格和猪肉价格涨幅分别为42.7%、21.1%,比上个月显著扩大16、2.9个百分点,是拉动食品价格的主要原因。鲜菜价格同比4.2%,比上个月下降9.1个百分点,涨幅已经显著收窄。6月份CPI翘尾因素为1.6,比上个月上升0.1个百分点。

非食品价格下降,终端需求仍然偏弱。非食品价格同比上涨1.4%,涨幅比上个月下降0.2个百分点,为2016年7月以来的低点。核心CPI为1.6%,涨幅与上个月持平。从非食品和核心CPI来看,终端需求仍然偏弱。交通工具用燃料价格同比-6.5%,涨幅较低。家庭服务、医疗服务、教育文化和娱乐价格同比涨幅相对较大。

图2 食品价格同比走势

物价走势出现分化,CPI上升PPI下降


数据来源:WIND,交行金研中心

下半年重点关注猪肉价格对CPI的影响。生猪及能繁母猪存栏量仍在下降,将导致未来生猪供应量减少。受猪肉价格上涨周期叠加生猪疫情的影响,下半年重点关注猪肉价格走势可能阶段性拉升CPI。鲜菜价格涨幅已经回落。随着夏秋季节水果供应增加,鲜果价格涨幅有望收窄。6月之后CPI翘尾逐渐减弱,对物价的抬升作用减弱。因此,除了猪肉价格以外,其他拉升CPI的因素都较弱。下半年CPI上涨空间有限,全年CPI同比涨幅可能低于2.5%,不存在明显的通胀压力。

PPI持续下降,企业生产需求偏弱。6月份PPI环比-0.3%,近4个月首次环比负增长。6月以来,流通领域中主要工业产品价格中有80%下降,石油天然气、黑色金属、林产品价格跌幅较大。受需求减弱的影响,未来PPI环比可能仍将出现下跌。PPI同比涨幅降到0%,比上个月下降0.6个百分点,为2016年9月以来的最低点。PPIRM(工业生产者购进价格)同比-0.1%,比上个月下降0.3个百分点。购进端价格负增长,一方面缓解工业生产成本,另一方面表明企业生产需求不足。工业产品价格指数持续下降,其中生产资料价格同比涨幅降到-0.3%,出现负增长,比上个月下降0.5个百分点,反应出当前生产需求走弱。生活资料价格同比上涨0.9%,其中食品价格上涨2.2%,涨幅相对大一些。

图3 PPI环比和同比走势

物价走势出现分化,CPI上升PPI下降


数据东方申购股票吧来源:WIND,交行金研中心

PPI可能阶段性负增长。国际市场需求放缓导致大宗商品价格承压,抬升PPI的输入性通胀压力较为有限。内外需求偏弱,需求拉动PPI上升的可能性不大。下半年PPI翘尾因素显著走弱,月平均值为-0.5%,将对PPI有明显的下拉作用。因此,PPI涨势较弱,未来PPI可能出现阶段性负增长。放宽地方专项债政策,针对制造业大幅减税降费,加大基建投资力度,积极政策可能带动工业需求改善,对相关工业产品价格带来拉动,将对PPI走稳起到积极作用。

图4 生产资料和生活资料价格走势

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数据来源:WIND,交行金研中心

(交银金研中心)

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